道指新高納指回落：SpaceX暴跌13%引發AI資本開支之辯，存儲雙雄指引不及預期，黃金收復4200美元

美東時間週三（8月5日），美股三大指數走勢再度分化：道瓊斯工業平均指數五連陽續創歷史新高，而納斯達克綜合指數則在SpaceX、AMD等明星股的財報衝擊下錄得近五個交易日以來首次收跌。道指漲263.24點，漲幅0.49%，報54349.12點；納指跌221.55點，跌幅0.83%，報26363.44點；標普500指數盤中一度刷新日內歷史高位後回落，收跌0.17%，報7723.55點。這一漲一跌之間，透露出市場在“AI資本開支盛宴”與“藍籌價值迴歸”之間的反覆拉鋸。

道指獨強：醫療與消費藍籌接力領漲

道指之所以能在大盤科技股走弱的背景下逆勢新高，主要得益於成分股內部的板塊輪動。製藥巨頭安進（Amgen）二季度銷售額同比增長9%，股價大漲4.6%，為道指貢獻了超過100點的漲幅；禮來（Eli Lilly）上調全年營收指引，股價飆升4.86%；迪士尼第三財季利潤超預期，股價上漲3.65%。醫療保健板塊整體收漲1.3%，成為當日表現最佳的行業板塊之一。

與此同時，銀行股全線收漲——富國銀行漲0.87%、高盛漲0.72%、摩根士丹利漲0.57%，航空股也普遍走強，波音漲1.28%。資金從前期漲幅巨大的科技股流向防禦性藍籌與順週期板塊，說明在指數高位區間，部分投資者正在主動降低組合的波動暴露。Baird投資策略師羅斯·梅菲爾德形容，過去幾個交易日“市場的動物精神強勢迴歸”，三大指數剛剛錄得2025年4月以來最強的四日累計表現。

納指承壓：SpaceX首份財報點燃AI資本開支之辯

納指下跌的核心拖累來自SpaceX與AMD兩隻個股。SpaceX自6月上市後發佈了首份季報：營收近乎翻倍，運營虧損收窄，Starlink衛星通信與AI業務增長強勁。但公司披露二季度資本開支同比暴漲六倍至184億美元，絕大部分投向AI數據中心等業務，且遠超分析師預期。投資者擔憂這種燒錢速度的可持續性，股價當日暴跌13.61%，市值單日蒸發約2252億美元（約合人民幣1.52萬億元），創上市以來收盤新低。更令多頭緊張的是，公司股票的IPO後鎖定期將從週四起陸續到期解禁，短期拋壓不容忽視。

AMD的情況則更具代表性。公司給出的季度營收指引高於市場預期，反映AI需求依然旺盛，但股價仍大跌7%——市場希望看到更強勁的證據，證明鉅額的AI投入能夠轉化為更快的業績增長，而非僅僅停留在預期層面。“預期打滿後的邊際失望”，正在成為AI鏈條上多數公司的共同處境。

存儲雙雄：財報亮眼，指引卻澆冷水

存儲芯片板塊當日普跌，費城半導體指數下挫1.40%。閃迪（SanDisk）二季度營收同比猛增372%至89.7億美元，好於預期的86億美元；調整後每股收益39.25美元，為一年前0.29美元的135倍，調整後毛利率高達84.6%。然而，公司對2027財年第一財季營收的指引中值約105.5億美元，不及分析師預期的111.6億美元，股價盤後一度跌近5%。

西部數據（Western Digital）二季度營收37.47億美元，同比增長44%，調整後每股收益3.56美元、同比增長逾100%，毛利率升至54.4%。但公司對下一季度約41億美元的營收指引，同樣難以滿足市場對AI硬件的高預期，盤後大跌逾10%。存儲行業“量價齊升”的基本面固然紮實，但股價早已將樂觀預期計入定價，一旦指引出現瑕疵，估值回調便在所難免。

英偉達逆勢大漲：馬斯克一句話的威力

在一片下跌聲中，英偉達成為當日科技股的最大亮點，收盤大漲3.43%，實現五連漲，成交額居全市場首位。催化因素來自馬斯克的公開表態：未來SpaceX搭建AI算力基礎設施將只採用英偉達芯片。這一背書進一步強化了英偉達在AI算力生態中的“賣鏟人”地位。與之相對，谷歌母公司Alphabet宣佈AI部門重大人事調整——效力27年的首席科學家傑夫·迪恩離職，股價下跌超過4%。

宏觀數據偏軟，9月加息預期降溫

經濟數據方面，7月ADP私營部門就業報告顯示新增就業僅4.4萬人，遠低於市場預期的7.5萬人，也較6月修正後的9.5萬人明顯回落，為本週後續的官方非農數據蒙上陰影。美國供應管理協會（ISM）7月服務業指數微升至54.1，略低於預期的54.5，其中就業分項指數走弱。總體來看，勞動力市場降溫的跡象愈發明顯。

但美聯儲官員的表態仍然偏“鷹”。理事莉薩·庫克在安克雷奇講話中警告通脹具有粘性，稱“如果有必要，我已準備好採取加息行動”；明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利也表示，現在是時候開始緩慢上調利率。不過，在就業數據走軟與油價回落的背景下，市場對9月加息的定價已從此前一週的58.3%回落至54.9%。中長期美債收益率小幅下行，2年期美債報4.178%，10年期報4.616%。

霍爾木茲海峽現緩和信號，黃金大漲收復4200美元

地緣層面，伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽商業船隻安全通航路線談判傳出“專業且富有進展”的消息，雙方已就擬議新航線的地理座標達成一致。分析人士認為，一旦協議落地，將顯著緩解中東航運風險與油價溢價。當日WTI原油期貨下跌0.73%至75.22美元/桶，布倫特原油微漲0.11%報79.45美元/桶。

避險資產則大放異彩：COMEX黃金期貨大漲逾3.6%，重新收復4200美元/盎司關口，白銀期貨同步漲超3%。美元指數小幅下跌0.18%至99.68附近。地緣緩和與加息預期降溫的雙重作用，正在推動貴金屬走出獨立行情。

中概股承壓與亞洲投資者視角

熱門中概股當日多數下跌，納斯達克中國金龍指數跌1.09%。貝殼、攜程、百度、京東跌超1%，小鵬汽車、嗶哩嗶哩、蔚來跌超2%，金山雲跌超4%；新東方、好未來則逆勢漲超1%。對於亞洲投資者而言，當前美股呈現的“道指與納指背離”格局值得警惕：一方面，AI相關標的的高估值需要持續超預期的財報來消化，SpaceX、AMD、存儲雙雄的遭遇已發出警示信號；另一方面，醫療、銀行等低估值板塊的資金迴流，暗示市場風格可能正在從“極致成長”向“均衡配置”切換。《大空頭》原型邁克爾·伯裡更是警告，本輪AI熱潮驅動的上漲最終可能上演類似1987年的劇烈調整。

操作層面，建議亞洲投資者在納指高位震盪期適當控制科技倉位集中度，關注本週五美國官方非農就業報告與9月FOMC會議前的加息預期變化；黃金與防禦型板塊可作為對沖工具納入組合考量。市場短期波動加大，追高風險上升，逢回調分批佈局、做好風險管理，仍是應對當前行情的關鍵。（本文基於公開信息整理，不構成投資建議）