道指新高纳指回落：SpaceX暴跌13%引发AI资本开支之辩，存储双雄指引不及预期，黄金收复4200美元

美东时间周三（8月5日），美股三大指数走势再度分化：道琼斯工业平均指数五连阳续创历史新高，而纳斯达克综合指数则在SpaceX、AMD等明星股的财报冲击下录得近五个交易日以来首次收跌。道指涨263.24点，涨幅0.49%，报54349.12点；纳指跌221.55点，跌幅0.83%，报26363.44点；标普500指数盘中一度刷新日内历史高位后回落，收跌0.17%，报7723.55点。这一涨一跌之间，透露出市场在“AI资本开支盛宴”与“蓝筹价值回归”之间的反复拉锯。

道指独强：医疗与消费蓝筹接力领涨

道指之所以能在大盘科技股走弱的背景下逆势新高，主要得益于成分股内部的板块轮动。制药巨头安进（Amgen）二季度销售额同比增长9%，股价大涨4.6%，为道指贡献了超过100点的涨幅；礼来（Eli Lilly）上调全年营收指引，股价飙升4.86%；迪士尼第三财季利润超预期，股价上涨3.65%。医疗保健板块整体收涨1.3%，成为当日表现最佳的行业板块之一。

与此同时，银行股全线收涨——富国银行涨0.87%、高盛涨0.72%、摩根士丹利涨0.57%，航空股也普遍走强，波音涨1.28%。资金从前期涨幅巨大的科技股流向防御性蓝筹与顺周期板块，说明在指数高位区间，部分投资者正在主动降低组合的波动暴露。Baird投资策略师罗斯·梅菲尔德形容，过去几个交易日“市场的动物精神强势回归”，三大指数刚刚录得2025年4月以来最强的四日累计表现。

纳指承压：SpaceX首份财报点燃AI资本开支之辩

纳指下跌的核心拖累来自SpaceX与AMD两只个股。SpaceX自6月上市后发布了首份季报：营收近乎翻倍，运营亏损收窄，Starlink卫星通信与AI业务增长强劲。但公司披露二季度资本开支同比暴涨六倍至184亿美元，绝大部分投向AI数据中心等业务，且远超分析师预期。投资者担忧这种烧钱速度的可持续性，股价当日暴跌13.61%，市值单日蒸发约2252亿美元（约合人民币1.52万亿元），创上市以来收盘新低。更令多头紧张的是，公司股票的IPO后锁定期将从周四起陆续到期解禁，短期抛压不容忽视。

AMD的情况则更具代表性。公司给出的季度营收指引高于市场预期，反映AI需求依然旺盛，但股价仍大跌7%——市场希望看到更强劲的证据，证明巨额的AI投入能够转化为更快的业绩增长，而非仅仅停留在预期层面。“预期打满后的边际失望”，正在成为AI链条上多数公司的共同处境。

存储双雄：财报亮眼，指引却浇冷水

存储芯片板块当日普跌，费城半导体指数下挫1.40%。闪迪（SanDisk）二季度营收同比猛增372%至89.7亿美元，好于预期的86亿美元；调整后每股收益39.25美元，为一年前0.29美元的135倍，调整后毛利率高达84.6%。然而，公司对2027财年第一财季营收的指引中值约105.5亿美元，不及分析师预期的111.6亿美元，股价盘后一度跌近5%。

西部数据（Western Digital）二季度营收37.47亿美元，同比增长44%，调整后每股收益3.56美元、同比增长逾100%，毛利率升至54.4%。但公司对下一季度约41亿美元的营收指引，同样难以满足市场对AI硬件的高预期，盘后大跌逾10%。存储行业“量价齐升”的基本面固然扎实，但股价早已将乐观预期计入定价，一旦指引出现瑕疵，估值回调便在所难免。

英伟达逆势大涨：马斯克一句话的威力

在一片下跌声中，英伟达成为当日科技股的最大亮点，收盘大涨3.43%，实现五连涨，成交额居全市场首位。催化因素来自马斯克的公开表态：未来SpaceX搭建AI算力基础设施将只采用英伟达芯片。这一背书进一步强化了英伟达在AI算力生态中的“卖铲人”地位。与之相对，谷歌母公司Alphabet宣布AI部门重大人事调整——效力27年的首席科学家杰夫·迪恩离职，股价下跌超过4%。

宏观数据偏软，9月加息预期降温

经济数据方面，7月ADP私营部门就业报告显示新增就业仅4.4万人，远低于市场预期的7.5万人，也较6月修正后的9.5万人明显回落，为本周后续的官方非农数据蒙上阴影。美国供应管理协会（ISM）7月服务业指数微升至54.1，略低于预期的54.5，其中就业分项指数走弱。总体来看，劳动力市场降温的迹象愈发明显。

但美联储官员的表态仍然偏“鹰”。理事莉萨·库克在安克雷奇讲话中警告通胀具有粘性，称“如果有必要，我已准备好采取加息行动”；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也表示，现在是时候开始缓慢上调利率。不过，在就业数据走软与油价回落的背景下，市场对9月加息的定价已从此前一周的58.3%回落至54.9%。中长期美债收益率小幅下行，2年期美债报4.178%，10年期报4.616%。

霍尔木兹海峡现缓和信号，黄金大涨收复4200美元

地缘层面，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡商业船只安全通航路线谈判传出“专业且富有进展”的消息，双方已就拟议新航线的地理坐标达成一致。分析人士认为，一旦协议落地，将显著缓解中东航运风险与油价溢价。当日WTI原油期货下跌0.73%至75.22美元/桶，布伦特原油微涨0.11%报79.45美元/桶。

避险资产则大放异彩：COMEX黄金期货大涨逾3.6%，重新收复4200美元/盎司关口，白银期货同步涨超3%。美元指数小幅下跌0.18%至99.68附近。地缘缓和与加息预期降温的双重作用，正在推动贵金属走出独立行情。

中概股承压与亚洲投资者视角

热门中概股当日多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.09%。贝壳、携程、百度、京东跌超1%，小鹏汽车、哔哩哔哩、蔚来跌超2%，金山云跌超4%；新东方、好未来则逆势涨超1%。对于亚洲投资者而言，当前美股呈现的“道指与纳指背离”格局值得警惕：一方面，AI相关标的的高估值需要持续超预期的财报来消化，SpaceX、AMD、存储双雄的遭遇已发出警示信号；另一方面，医疗、银行等低估值板块的资金回流，暗示市场风格可能正在从“极致成长”向“均衡配置”切换。《大空头》原型迈克尔·伯里更是警告，本轮AI热潮驱动的上涨最终可能上演类似1987年的剧烈调整。

操作层面，建议亚洲投资者在纳指高位震荡期适当控制科技仓位集中度，关注本周五美国官方非农就业报告与9月FOMC会议前的加息预期变化；黄金与防御型板块可作为对冲工具纳入组合考量。市场短期波动加大，追高风险上升，逢回调分批布局、做好风险管理，仍是应对当前行情的关键。（本文基于公开信息整理，不构成投资建议）